不朽情缘|官网-app下载

　　「IPO全观察」栏目聚焦首次公开募股公司◈◈★✿，报道企业家创业经历与成功故事◈◈★✿，剖析公司商业模式和经营业绩◈◈★✿，并揭秘VC◈◈★✿、CVC等各方资本力量对公司的投资加持◈◈★✿。

　　1月28日◈◈★✿，整合了“零食很忙”和“赵一鸣零食”两大品牌的零食巨头——湖南鸣鸣很忙商业连锁股份有限公司（股票代码◈◈★✿：下称“鸣鸣很忙”）◈◈★✿，正式在港交所主板敲钟上市◈◈★✿，成为港股量贩零食第一股◈◈★✿。

　　鸣鸣很忙以236.6港元/股的发行价全球发售1410.11万股◈◈★✿，募资总额约33亿港元◈◈★✿，发行后市值约473亿港元◈◈★✿。开盘大涨88%◈◈★✿，报每股445港元◈◈★✿，市值959亿港元◈◈★✿。

　　这家公司的掌舵者是两位85后创始人——晏周和赵定◈◈★✿。他们从街边小店起步◈◈★✿，凭借对下沉市场的洞察◈◈★✿，通过创新的量贩模式销售零食◈◈★✿，提供多品牌◈◈★✿、多品类◈◈★✿、多规格的产品组合◈◈★✿，重组供应链◈◈★✿，聚焦高性价比定位◈◈★✿，如今已构建起一个有近2万家门店的零售网络不朽情缘◈◈★✿。

　　鸣鸣很忙2024年商品交易总额（GMV）达555亿元◈◈★✿，是中国最大的休闲食品饮料连锁零售商◈◈★✿。截至2025年9月30日止九个月◈◈★✿，GMV 为661亿元◈◈★✿，较2024年同期增长74.5%◈◈★✿。

　　2025年前三季度◈◈★✿，鸣鸣很忙实现营收464亿元食疗◈◈★✿，经调整净利润18亿元◈◈★✿，相当于日赚超660万元◈◈★✿。

　　合并前的零食很忙和赵一鸣零食◈◈★✿，各自都吸引了机构投资◈◈★✿，合并后的鸣鸣又完成了一轮超10亿元的融资◈◈★✿。合并前后的投资机构包括红杉中国◈◈★✿、黑蚁资本◈◈★✿、高榕创投以及产业资本好想你（002582.SZ）等◈◈★✿。

　　招股阶段◈◈★✿，鸣鸣很忙还引入8家基石投资者◈◈★✿，合计认购约1.95亿美元◈◈★✿，占募资总额的近46%◈◈★✿。其中◈◈★✿，腾讯◈◈★✿、淡马锡各认购4500万美元◈◈★✿，贝莱德3500万美元◈◈★✿，富达基金3000万美元◈◈★✿，泰康人寿◈◈★✿、博时国际◈◈★✿、易方达◈◈★✿、淡水泉各1000万美元◈◈★✿。

　　上市后◈◈★✿，董事长◈◈★✿、执行董事兼总经理晏周直接持股24.06%◈◈★✿，并通过六个员工持股平台间接控制13.39%投票权◈◈★✿；副董事长◈◈★✿、执行董事兼副总经理赵定通过宜春鸟窝持股21.19%◈◈★✿。两人作为一致行动人◈◈★✿，合计控制58.64%投票权没我的允许不准尿一滴尿作文◈◈★✿。

　　上市后◈◈★✿，红杉中国持股6.6%◈◈★✿，是最大的机构股东◈◈★✿。好想你◈◈★✿、黑蚁资本◈◈★✿、高榕创投◈◈★✿、五源资本◈◈★✿、启承资本分别持股5.88%◈◈★✿、3.74%◈◈★✿、2.52%◈◈★✿、1.44%◈◈★✿、1.17%◈◈★✿。按照开盘市值959亿港元计算◈◈★✿，回报倍数分别为10.04倍◈◈★✿、7.14倍◈◈★✿、11.64倍◈◈★✿、14.28倍◈◈★✿、9.85倍◈◈★✿、11.76倍◈◈★✿。

　　鸣鸣很忙并非原生品牌◈◈★✿，而是由“零食很忙”与“赵一鸣零食”在2023年底合并而成的行业巨头◈◈★✿。尽管两家公司的创始人背景不同◈◈★✿，但创业基因极为相似◈◈★✿，都在下沉市场找到了共同的财富密码◈◈★✿。

　　1987年出生于湖南长沙的晏周◈◈★✿，大学毕业后进入一家房地产公司◈◈★✿，做了8年的营销策划工作◈◈★✿。这段经历◈◈★✿，让他摸清了规模化◈◈★✿、标准化和品牌连锁的打法◈◈★✿，也为后来零食很忙的扩张铺好了路◈◈★✿。

　　2017年◈◈★✿，中国房地产市场进入调整期◈◈★✿，晏周决定转身离开◈◈★✿，寻找新的机会◈◈★✿。机缘巧合下◈◈★✿，他发现当时超市里的零食价格普遍偏高◈◈★✿，而街角夫妻老婆店又存在品类单一◈◈★✿、品质参差不齐的问题◈◈★✿，下沉市场对高性价比零食需求旺盛◈◈★✿，一个创业想法在他脑海中成型◈◈★✿。

　　同年3月◈◈★✿，他与合伙人凑了十几万元◈◈★✿，在长沙新开铺桥下租下一间不到40平方米的铺面◈◈★✿。第一家“零食很忙”就此诞生◈◈★✿，核心模式朴素而直接◈◈★✿：减少中间环节◈◈★✿，直接从厂商拿货◈◈★✿，把价格打下来◈◈★✿。

　　这家店装修极其简单◈◈★✿，货架直接从工厂定制◈◈★✿。店内首批上架了约800种商品◈◈★✿，大多通过朋友对接的区域厂商直采◈◈★✿，定价比传统超市低20%-30%◈◈★✿。开业初期◈◈★✿，日均营业额表现不错◈◈★✿。

　　但难题很快出现◈◈★✿，由于采购量小◈◈★✿，一些厂商不愿稳定供货◈◈★✿。为此◈◈★✿，晏周有段时间整天泡在批发市场与供应商洽谈◈◈★✿，靠着“现金结算◈◈★✿、绝不拖欠”的承诺◈◈★✿，最终打动了一批供应商◈◈★✿，搭建起初始的供应链网络◈◈★✿。

　　红杉中国是零食很忙最早的机构投资者◈◈★✿，于2021年4月与高榕创投联合领投了零食很忙A轮融资◈◈★✿，由红杉中国合伙人苏凯和投资合伙人郭山汕共同主导◈◈★✿，并由苏凯担任公司董事◈◈★✿。

　　据苏凯回忆◈◈★✿，2020年前后◈◈★✿，国内涌现出了一批有特色和广受消费者喜爱的新消费品牌和业态◈◈★✿，当年10月份左右◈◈★✿，在做行业研究以及市场扫描的过程中◈◈★✿，我们了解到了零食很忙◈◈★✿。

　　苏凯和晏周第一次见面是在长沙的一个酒店◈◈★✿。当时的第一印象就是这位创始人浑身透着一种“清爽利落”◈◈★✿。苏凯说◈◈★✿，晏周是一位对消费者洞察深刻◈◈★✿、且“审美在线”的零售创始人◈◈★✿。所谓“审美”◈◈★✿，指的是他对行业的洞察深度及对于业态创新的一种前瞻性思维◈◈★✿。

　　在苏凯的印象里◈◈★✿，当时零食很忙的每一家门店◈◈★✿，能通过装修◈◈★✿、运营◈◈★✿、选品持续调动消费者的情绪◈◈★✿，让人们逛零食店逛出“爽感”◈◈★✿。

　　赵定比晏周小两岁◈◈★✿，1989年出生在“炒货之都”安徽芜湖◈◈★✿，祖父和父亲都以摆摊卖炒货为生没我的允许不准尿一滴尿作文◈◈★✿。因家庭负债◈◈★✿，他高中未毕业便被迫辍学◈◈★✿。

　　18岁那年◈◈★✿，赵定怀揣摄影梦想独自“沪漂”◈◈★✿，在上海◈◈★✿，白天做工地苦力◈◈★✿、餐厅服务员谋生◈◈★✿，晚上去摄影工作室无偿当学徒◈◈★✿。靠着攒下的积蓄◈◈★✿，他开了第一家小型摄影工作室◈◈★✿，却因不懂经营◈◈★✿、缺乏客源◈◈★✿，很快倒闭◈◈★✿。

　　2008年◈◈★✿，赵定回到家乡跟着父母学做炒货生意◈◈★✿，并在江西开了一个小炒货摊◈◈★✿，赚到了人生的第一桶金20万元◈◈★✿。不甘心的他没我的允许不准尿一滴尿作文◈◈★✿，在2010年带着这笔钱再次“杀回”上海◈◈★✿，租大店◈◈★✿、添设备开了第二家工作室◈◈★✿，但仅维持了三个月就再次宣告失败◈◈★✿。

　　两次摄影创业惨败◈◈★✿，让这位年轻创业者不得不重操旧业◈◈★✿。他再次回到江西◈◈★✿，从一间不足10平米◈◈★✿、只有一口大铁锅的铺面起步不朽情缘◈◈★✿，每天凌晨3点起床炒货◈◈★✿，靠“现炒现卖◈◈★✿、足斤足两”积累了第一批客户◈◈★✿。

　　2015年◈◈★✿，赵定在江西宜春开了一家名为“傻子瓜子”的零食店◈◈★✿，除了炒货外◈◈★✿，还开始售卖小包装零食◈◈★✿。这家店生意异常火爆◈◈★✿，单日营业额最高可达5万元◈◈★✿。

　　看到炒货店盈利◈◈★✿，亲戚老乡们希望加盟◈◈★✿。赵定一个月内开了7家加盟店◈◈★✿，却由于缺乏经验导致加盟店全部亏损◈◈★✿。有老乡当面指责他“割韭菜”◈◈★✿，那段时间他连续失眠◈◈★✿，甚至想放弃创业◈◈★✿。最终◈◈★✿，在父亲“做生意先做人”的劝说下◈◈★✿，他赔付了老乡损失◈◈★✿，并用了半年时间走访全国200多家零食店学习经验◈◈★✿。

　　这段经历也塑造了赵定日后对加盟商极其严苛的筛选标准◈◈★✿。据其早期投资方黑蚁资本回忆◈◈★✿，赵一鸣早期加盟通过率仅约2%◈◈★✿，并要求潜在加盟商实地跑店15家以上◈◈★✿，“他是真的想让加盟商赚钱”◈◈★✿。

　　2018年◈◈★✿，当赵定将“傻子瓜子”向量贩零食转型时◈◈★✿，结识了已在湖南开出超百家“零食很忙”门店的晏周◈◈★✿。两人一见如故◈◈★✿，并且对“让消费者得实惠◈◈★✿、让加盟商赚钱”的底层价值观高度一致没我的允许不准尿一滴尿作文◈◈★✿。

　　这一次◈◈★✿，他转变了思路◈◈★✿，将单店效益与加盟质量置于首位◈◈★✿，采取“先验证◈◈★✿、后扩张”的谨慎策略◈◈★✿。2019年仅开出8家直营店打磨模型◈◈★✿，直到2020年底模型跑通后才正式开放加盟不朽情缘◈◈★✿。这套模式最终被验证——2023年◈◈★✿，赵一鸣零食门店数量突破1000家◈◈★✿，截至合并前◈◈★✿，赵一鸣零食的全国门店数量已突破2500家◈◈★✿。

　　黑蚁资本在跑了整个量贩零食行业300家店后发现◈◈★✿，当赵一鸣零食门店仅两三百家时◈◈★✿，其终端零售价竟比行业头部还便宜3%-5%◈◈★✿。“他货架自己开模◈◈★✿，塑料袋找工厂印◈◈★✿，一分一毫地省◈◈★✿。”深度参与整个项目的黑蚁投资副总裁奚逸嘉说◈◈★✿，这种极致的成本控制◈◈★✿，成为其核心武器◈◈★✿。

　　2023年前◈◈★✿，晏周与赵定各自带领品牌在区域市场狂飙突进◈◈★✿：零食很忙以湖南为根据地辐射华中◈◈★✿、西南◈◈★✿；赵一鸣零食从江西起步◈◈★✿，深耕华南并向华东拓展◈◈★✿。双方的势力范围不断外延◈◈★✿，在南方市场的竞争短兵相接◈◈★✿。

　　在湖南◈◈★✿、江西◈◈★✿、广西等地的部分街道◈◈★✿，竞争激烈到一公里内能同时出现5家双方的门店◈◈★✿，甚至前后相隔不过百米◈◈★✿。这种“贴身肉搏”引发了惨烈的价格战◈◈★✿，打到“你5折我就4.8折”的地步◈◈★✿。除了拼价格◈◈★✿，双方在促销◈◈★✿、陈列上更是全面较劲——零食很忙搞“会员日买一送一”◈◈★✿，赵一鸣零食就“满68元送洗衣液”◈◈★✿。

　　就在双方激战的同时◈◈★✿，一个强大的外部对手正在崛起◈◈★✿。2023年9月◈◈★✿，最初主营菌菇业务的万辰集团（300972.SZ）◈◈★✿，将其旗下“陆小馋”“好想来”“来优品”和“吖嘀吖嘀”四大品牌整合◈◈★✿，推出了统一的量贩零食品牌“好想来”◈◈★✿。整合后的好想来门店数量迅速突破3000家◈◈★✿，对零食很忙和赵一鸣零食形成了巨大的竞争压力◈◈★✿。

　　在两位创始人的主导下◈◈★✿，两周内完成了合并的所有事宜◈◈★✿。包括红杉中国◈◈★✿、黑蚁资本在内的股东都基于对行业的理解和对创始人的高度信任◈◈★✿，支持了这一决定◈◈★✿。

　　红杉中国苏凯说◈◈★✿，在重大问题的决策上◈◈★✿，我们站在公司这一边◈◈★✿。当零食很忙和赵一鸣零食决定合并的时候◈◈★✿，作为主要的机构股东◈◈★✿，我们很快同意了方案◈◈★✿，给公司投了一张重要的信任票◈◈★✿，推动了两家的顺利合并◈◈★✿。

　　黑蚁资本曾评价◈◈★✿，“晏总强体系管理◈◈★✿，赵总强成本控制◈◈★✿，他俩特别互补◈◈★✿。” 合并后◈◈★✿，两人保持了默契的合作关系◈◈★✿。其中◈◈★✿，2024年两人为了考察市场◈◈★✿，同住一间300块钱的标间◈◈★✿，在县级市一泡就是好几天◈◈★✿。

　　按照交易方案◈◈★✿，零食很忙收购赵一鸣87.76%股权◈◈★✿，剩余12.24%股权减资撤回◈◈★✿。赵一鸣原股东获合并后公司39.14%股份◈◈★✿。双方保留核心团队◈◈★✿。

　　2023年11月10日股权变更完成◈◈★✿。合并后◈◈★✿，双方全国门店总数超6500家◈◈★✿，跃居行业第一◈◈★✿，远超当时排名第二的好想来◈◈★✿。协同效应立竿见影◈◈★✿。由于双方SKU高度重合◈◈★✿，合并后采购规模翻倍◈◈★✿，直接带来议价能力的提升◈◈★✿。

　　零食很忙在2021年4月完成了2.4亿元A轮融资◈◈★✿，投资方包括红杉中国◈◈★✿、高榕创投◈◈★✿、启承资本◈◈★✿。2022年10月◈◈★✿，又完成2.2亿元A+轮融资不朽情缘◈◈★✿，投资方为老股东红杉中国◈◈★✿、高榕创投和启承资本◈◈★✿。2023年2月◈◈★✿，五源资本和启承资本分别以1.25亿元和2000万元的代价收购部分老股◈◈★✿，五源资本成为股东◈◈★✿。

　　他认为◈◈★✿，零售的本质在于“简单动作重复做”◈◈★✿，做好了将会享受“复利”带来的增长◈◈★✿，而“晏周是我们见过的能把这点做到极致的人”◈◈★✿。他既善于抓大放小◈◈★✿，找到简单动作◈◈★✿，又耐得住寂寞◈◈★✿，规矩地重复执行◈◈★✿。

　　在韩锐看来◈◈★✿，如果有两种方式爬山◈◈★✿，一种是盯着山顶◈◈★✿，一种是盯着脚下◈◈★✿。晏周属于后者◈◈★✿，他不断做好眼前的事◈◈★✿，每一步都走得稳一点◈◈★✿、简单一点◈◈★✿、规矩一点◈◈★✿。

　　另外◈◈★✿，晏周身上那种“充分贯彻信任文化”的稀缺特质也让韩锐印象深刻◈◈★✿。他感慨道◈◈★✿：“在这个离钱如此近的行业里◈◈★✿，晏周是一个难得能对团队和合作伙伴充分贯彻信任文化的创始人◈◈★✿。”

　　另一边◈◈★✿，赵一鸣零食在2023年2月完成了由黑蚁资本领投◈◈★✿、良品铺子跟投的1.5亿元A轮融资◈◈★✿，其中黑蚁资本投资1.05亿元◈◈★✿。

　　黑蚁资本投资副总裁奚逸嘉回忆◈◈★✿，当时投资基于两层判断◈◈★✿，第一层是对行业本身的看好◈◈★✿。“零食集合店本质上是通过更短的流通链路◈◈★✿，把商品加价率从传统的40%-50%降低了一半左右◈◈★✿，实实在在地让利给了县城消费者◈◈★✿，这是一种效率革命◈◈★✿。”

　　黑蚁资本最初在2021年将“县域经济”定为年度研究主题◈◈★✿，通过系统性走访和超1600份问卷◈◈★✿，发现了零食集合店这一高效业态◈◈★✿。他们判断◈◈★✿，零食属于高频不朽情缘◈◈★✿、触发式消费◈◈★✿，且消费者倾向于多品类线下选购◈◈★✿，天然具备抗电商冲击的属性◈◈★✿。

　　第二层就是为什么是赵一鸣◈◈★✿。“当时行业里已经有些区域品牌了◈◈★✿，但我们看到赵一鸣的差异化非常明显◈◈★✿。最突出的就是创始人对成本的极致把控◈◈★✿，同时已经初步验证了跨区域扩张的能力◈◈★✿，在广东开出了业绩远超当地同行的店没我的允许不准尿一滴尿作文◈◈★✿。”

　　黑蚁资本投资赵一鸣零食的条件之一不朽情缘游戏网站◈◈★✿，便是企业要将总部搬到广东◈◈★✿，因为这是一个消费基础更好以及市场相对空白的区域◈◈★✿，并且对于吸引品牌方◈◈★✿、人才◈◈★✿，都是更好的总部选择◈◈★✿。

　　在2023年的合并中◈◈★✿，黑蚁资本扮演了关键角色◈◈★✿。合并前夕◈◈★✿，其以1.05亿元的价格接手了良品铺子所持有的全部3%股权◈◈★✿。此举让黑蚁资本成为赵一鸣唯一的机构投资人◈◈★✿，简化了与零食很忙谈判的股东结构◈◈★✿。

　　合并完成后◈◈★✿，2023年12月鸣鸣很忙获得好想你不朽情缘网站◈◈★✿。◈◈★✿、盐津铺子（002847.SZ）的10.5亿元B轮投资◈◈★✿。其中好想你投了7亿元◈◈★✿，盐津铺子投了3.5亿元◈◈★✿。

　　选择两家零食制造商而非渠道商◈◈★✿，背后的考量十分明确◈◈★✿：好想你（红枣◈◈★✿、坚果）和盐津铺子（烘焙◈◈★✿、辣卤）作为核心供应商◈◈★✿，能与鸣鸣很忙庞大的零售网络形成供应链协同◈◈★✿，且不存在渠道竞争◈◈★✿。

　　2025年4月◈◈★✿，红杉中国和黑蚁资本分别以3.1亿元和2176万元的对价从赵定等创始团队成员手中收购部分股权◈◈★✿。此轮交易均以每股54.39元计价◈◈★✿，对应公司估值约109亿元◈◈★✿。

　　上市后◈◈★✿，红杉中国持股6.6%◈◈★✿，是最大的机构股东◈◈★✿。好想你◈◈★✿、黑蚁资本◈◈★✿、高榕创投◈◈★✿、五源资本◈◈★✿、启承资本分别持股5.88%◈◈★✿、3.74%◈◈★✿、2.52%◈◈★✿、1.44%◈◈★✿、1.17%◈◈★✿。按照开盘市值959亿港元（约855亿元）计算◈◈★✿，回报倍数分别为10.04倍◈◈★✿、7.14倍◈◈★✿、11.64倍◈◈★✿、14.28倍◈◈★✿、9.85倍◈◈★✿、11.76倍◈◈★✿。

　　鸣鸣很忙大规模验证了一套“硬折扣”商业模式◈◈★✿，该模式核心并非营销或品牌◈◈★✿，而是对传统零食流通链的重组与运营效率的极致追求◈◈★✿，这具体体现为“薄利”和“多销”的组合◈◈★✿。

　　首先◈◈★✿，是“薄利”背后的结构性低价◈◈★✿。传统零食从工厂到消费者手中◈◈★✿，需经过多级经销商◈◈★✿、批发市场的层层加价◈◈★✿，加价率普遍高达40%-50%◈◈★✿。在下沉市场◈◈★✿，传统渠道的商品加价率甚至可达1.3-1.4倍◈◈★✿。

　　而鸣鸣很忙通过直连超2000家厂商◈◈★✿，砍掉所有中间环节◈◈★✿，实现从工厂到门店的直供◈◈★✿。凭借规模化采购提升议价能力◈◈★✿，并将节约的成本转化为终端价格优势——其商品整体均价较传统超市低约25%◈◈★✿，例如店内一瓶330毫升可乐售价仅1.8元◈◈★✿。

　　其毛利率长期维持在7.5%至7.6%的行业低位没我的允许不准尿一滴尿作文◈◈★✿，2025年前9个月虽小幅提升至9.7%◈◈★✿，仍低于传统渠道水平◈◈★✿。

　　其次◈◈★✿，是“多销”驱动的极致效率◈◈★✿。低毛利模式下◈◈★✿，盈利依靠惊人的周转速度◈◈★✿。2025年上半年存货周转天数仅约11.7天◈◈★✿，商品从入库到售出不到两周◈◈★✿，资金效率远超传统商超◈◈★✿。支撑这一速度的◈◈★✿，是一个能实现24小时配送的密集仓配网络◈◈★✿，门店通常位于区域仓300公里辐射圈内◈◈★✿。

　　更重要的是◈◈★✿，与加盟商深度绑定的共生体系◈◈★✿。目前◈◈★✿，公司19,517家门店中99%以上为加盟店◈◈★✿，且自2024年起全面豁免加盟费◈◈★✿、管理费◈◈★✿，总部99.5%的收入来源于向加盟店销售商品◈◈★✿。这意味着◈◈★✿，总部与加盟商利益深度一体◈◈★✿。只有加盟商赚钱◈◈★✿，总部才能赚钱◈◈★✿。

　　选址上◈◈★✿，数字化系统分析人口密度◈◈★✿、消费能力◈◈★✿、竞品分布◈◈★✿，依托超1万个点位的选址数据库精准匹配商圈◈◈★✿。供货上◈◈★✿，48个智能化仓储中心保障98%的订单24小时送达◈◈★✿，仓储成本仅1.7%◈◈★✿，远低于行业平均水平◈◈★✿。运营上◈◈★✿，智能中台实现一体化管理◈◈★✿，辅以系统培训◈◈★✿，让无经验者也能快速上手◈◈★✿。

　　这套经过验证的模式◈◈★✿，带来了高速增长◈◈★✿。GMV 2024年为555亿元◈◈★✿，2025年前三季度已实现661亿元◈◈★✿。

　　公司2024年营收为393亿元◈◈★✿，期内利润8亿元◈◈★✿； 2025年前三季度◈◈★✿，营收已达464亿元◈◈★✿；期内净利润近16亿元◈◈★✿。

　　截至2025年9月不朽情缘◈◈★✿，鸣鸣很忙门店总数19,517家◈◈★✿，成为行业内首个达到此规模的企业◈◈★✿。公司门店覆盖全国28个省份◈◈★✿、1341个县◈◈★✿，约59%位于县城及乡镇◈◈★✿，形成了深入下沉市场的全国性网络布局◈◈★✿。

　　根据弗若斯特沙利文报告◈◈★✿，2019年至2024年间◈◈★✿，中国休闲食品饮料零售行业的市场规模从人民币2.9万亿元增长至人民币3.7万亿元◈◈★✿，复合年增长率为 5.5%◈◈★✿。2029年市场规模预计将达到人民币4.9万亿元◈◈★✿，2024年至2029年的复合年增长率为5.8%◈◈★✿。

　　不过这个市场高度分散◈◈★✿，2024年◈◈★✿，按照GMV计◈◈★✿，中国休闲食品饮料零售前五大连锁零售商占6.0%的市场份额◈◈★✿。鸣鸣很忙作为其中最大的连锁零售商◈◈★✿，仅占有1.5%的市场份额◈◈★✿。

　　黑蚁资本判断◈◈★✿，以成熟市场密度为参照◈◈★✿，全国行业天花板约在8-10万家门店◈◈★✿。当下很多县城仅有2-3家店◈◈★✿，渗透空间明显◈◈★✿。

　　当下竞争的焦点◈◈★✿，已从开店速度转向供应链效率◈◈★✿、业态创新与单店健康度◈◈★✿。目前◈◈★✿，头部企业不约而同地选择了两条突围路线◈◈★✿：

　　一是发展高毛利的自有品牌◈◈★✿。以鸣鸣很忙为例◈◈★✿，其在2025年推出了乌龙茶◈◈★✿、牛肉干等自有品牌产品◈◈★✿。这类产品的毛利率显著高于其整体业务9.7%的平均水平◈◈★✿，且比普通第三方品牌高出10个百分点以上◈◈★✿。

　　二是拓展全品类◈◈★✿，转型社区折扣店◈◈★✿。无论是鸣鸣很忙试水的“赵一鸣省钱超市”◈◈★✿，还是万辰集团推出的“来优品省钱超市”◈◈★✿，都在零食之外增加了日化◈◈★✿、冻品◈◈★✿、烘焙等品类◈◈★✿，试图从一个零食专营店转型为覆盖日常需求的社区零售终端◈◈★✿。

　　正如红杉中国苏凯所总结◈◈★✿，随着规模扩大◈◈★✿，鸣鸣很忙会将依靠速度和创新形成的动态竞争优势◈◈★✿，转化为更稳定的系统能力——包括组织协同◈◈★✿、供应链效率以及商品体系本身◈◈★✿。量贩零食行业正在进入一个更考验基本功的阶段◈◈★✿，只有在核心能力上持续进化的公司◈◈★✿，才能在更长周期中走得稳◈◈★✿、走得远◈◈★✿。